中国游艇产业发展迅速 产业逐渐成熟

            中国游艇产业发展迅速 产业逐渐成熟

　2013年我国人均GDP 接近6700美元，从我国沿海城市的经济发展状况来看， 已经具备了发展游艇行业的经济基础，国家、地方政府支持游艇产业发展的政策频频出台。目前中国有超过150座游艇码头，游艇俱乐部蓬勃兴起，全国范围内的游艇泊位约7000个，全国各省市规划在2015年要建成的泊位超过30000个。

　　长期看好游艇业务的前景与空间，营销模式创新值得期待

　　预测游艇行业未来十年复合增速在21%~30%之间，考虑经济型游艇普及之后， 中产阶级的需求得到释放，游艇行业实际增速有望超过该预测值。公司去年以来开始推进联盟合作新营销模式的发展，今年的目标在港澳台及大陆地区新建5-10家新型联盟会所经销代理渠道。我们认为在行业热潮尚未完全到来之前， 游艇会所是国内游艇产业发展的重要推力，也是挖掘潜在客户的重要市场，公司通过与游艇会所合作建立销售渠道，能够把销售力量更为深入的渗透到潜在客户群体当中，进而有望获得更高的市场份额。

　　时势造需求，特种艇招标在即

　　海洋强国战略不断推进，将加速带动特种船艇需求，在近日召开第五次全国边海防工作会议上，高层进一步强调要周密组织边境管控和海上维权行动。我们认为海警局招标重启也到了呼之欲出的阶段，年内启动招标可以期待。太阳鸟目前已经在特种艇领域占据领先地位，本次招标重启，凭借之前的生产与合作经验，预计公司依然能够继续保持优势。

　　首次覆盖，谨慎推荐评级

　　我们认为商务艇业务将继续保持稳健增长；游艇业务长期发展前景广阔，公司新型营销模式有望提前推动游艇业务爆发，游艇业务有望成为驱动业绩增长的第三驾马车；此外特种艇招标重启也有望在年内重启，预计公司将继续保持优势。预计公司2014-2016年EPS 分别为0.26元、0.31元、0.37元，对应当前股价的PE 为34X、28X、24X，首次覆盖，给予谨慎推荐评级。